Індекс Мосбіржі впав на 24% за пів року: основні причини

Станом на 26 серпня 2026 року індекс Мосбіржі (IMOEX) завершив торгову сесію на позначці 2117,15 пункту. Для порівняння, 27 лютого цього ж року показник закрився на рівні 2799,14 пункту. Таким чином, за пів року індекс втратив близько 24,4% своєї вартості.

За даними на 24 серпня, коли IMOEX зупинився на рівні 2071,20 пункту, падіння від кінця лютого перевищувало 25%. Втім, уже наступного дня ринок показав відскок — індекс зріс на 2,22%, досягнувши 2117,15 пункту.

Серед ключових факторів тиску на російський фондовий ринок — геополітична ситуація. На початку року інвестори розраховували на можливе зниження санкційного тиску після потенційних переговорів між Росією, США та Україною. Однак швидкого врегулювання конфлікту не відбулося, що послабило оптимістичні очікування. Зокрема, 20 серпня IMOEX знизився приблизно на 2,3–2,4% на тлі невизначеності щодо подальших переговорів.

Значний вплив на ринок має й вартість нафти. Російський фондовий ринок суттєво залежить від великих нафтогазових компаній, тому коливання цін на сировину швидко позначаються на настроях інвесторів. 24 серпня падіння нафтових котирувань разом із розпродажем акцій великих емітентів стало одним із чинників зниження IMOEX майже на 3% за день. Для російських компаній важлива не лише світова ціна Brent, а й фактична ціна продажу нафти з урахуванням санкцій, дисконту та логістичних витрат. Менша експортна виручка погіршує перспективи прибутків нафтового сектору.

Ще одним фундаментальним фактором залишається жорстка монетарна політика. Ключова ставка Банку Росії станом на 26 серпня 2026 року становить 14% річних. Востаннє регулятор знижував її 24 липня — на 25 базисних пунктів. Висока ставка робить менш ризиковані інструменти, зокрема депозити та боргові папери, привабливішими за акції. Крім того, дороге кредитування змушує компанії більше витрачати на обслуговування боргів, скорочувати інвестиційні програми та стримує споживчий попит. Це змушує ринок закладати нижчі майбутні прибутки в ціни акцій.

Окремим фактором є дивіденди. Висока вартість грошей, податкове навантаження та необхідність скорочувати борги можуть обмежувати дивідендні можливості російських компаній, які традиційно приваблювали інвесторів виплатами.

Таким чином, падіння IMOEX є результатом накопичення кількох проблем: невизначеності навколо війни та санкцій, слабших перспектив нафтових доходів, високої ключової ставки та погіршення очікувань щодо майбутніх прибутків бізнесу. Короткострокові позитивні новини можуть викликати тимчасовий відскок, як це сталося 25 серпня, але для стійкого розвороту ринку потрібні зміни у фундаментальних факторах.