OpenAI: викуп акцій на $7 млрд і відхід топменеджерів перед IPO

Компанія OpenAI завершила тендерну пропозицію з викупу акцій у власних співробітників на суму $7 млрд. Оцінка бізнесу склала $852 млрд, при цьому операція проведена без залучення зовнішніх покупців.

Попередній аналогічний раунд у жовтні 2025 року на $6.6 млрд фінансувався зовнішніми фондами, зокрема Thrive, SoftBank і T. Rowe Price. Цього разу компанія використала внутрішню готівку, отриману під час березневого раунду фінансування на $122 млрд за участю Amazon, SoftBank і Nvidia.

Самофінансування дозволило уникнути переоцінки капіталу перед поданням публічних документів до регуляторів. Відсутність зовнішніх покупців унеможливила незалежну ринкову перевірку капіталізації.

Протягом кількох днів після тендеру компанію залишили головний операційний директор Бред Лайткеп, який працював там вісім років, та директорка з доходів Деніз Дрессер, що обіймала посаду лише вісім місяців. Також пішли керівник продуктового напряму Кевін Вайл, керівник проєкту Сора Білл Піблз та директорка з етики Хлоя Балар, яка залишила компанію у липні 2026 року без публічних оголошень.

Дрессер перед відставкою акумулювала під собою більшу частину повноважень Лайткепа, після чого звільнилася. Експерти ринку назвали це тривожним сигналом для міноритарних акціонерів.

Кадрові потрясіння пов'язані з глибшими системними проблемами корпоративної культури, коріння яких сягає листопада 2023 року, коли Сема Альтмана тимчасово звільняли через те, що він систематично тримав наглядову раду в невіданні. Розсекречені матеріали судових процесів виявили 52-сторінковий меморандум від колишнього головного науковця Іллі Суцкевера про маніпуляції та тиск на управлінців.

Ілля Суцкевер залишив посаду та заснував Safe Super Intelligence. Послідовний відхід засновників і топменеджерів змінив управлінську структуру.

У липні 2026 року компанія реорганізувала безпековий напрям, позбавивши його незалежної лінії звітності та підпорядкувавши керівнику досліджень. Це спричинило хвилю демаршів: пішли очільник систем безпеки Йоганнес Гайдека, ветеран безпеки Сандіні Агавал та головний футурист Джошуа Акаям.

Остаточно розформовано групу з підготовки, чиєю єдиною роботою було оцінювання катастрофічних ризиків. Це третій закритий безпековий підрозділ після ліквідації команд Superalignment у травні 2024 року та Mission alignment у лютому 2026 року.

На тлі внутрішньої турбулентності готується конфіденційна заява за формою S-1 за участю Goldman Sachs, Morgan Stanley та JPMorgan. Цільова оцінка компанії коливається від $830 млрд до $1 трлн.

Масштаб лістингу пов'язаний з інфраструктурними видатками технологічного сектору: за один квартал Amazon, Alphabet, Microsoft і Meta витратили на капіталове будівництво $165 млрд, а 92% доходів Nvidia генеруються за рахунок дата-центрів.

Проєкт Stargate охоплює понад 7 гігаватів потужностей і понад $400 млрд комітованого капіталу. Oracle уклала п'ятирічну хмарну угоду на $300 млрд, що стартує у 2027 році.

Незалежні дослідження MIT показують, що 95% корпоративних впроваджень генеративного ШІ досі не приносять вимінного прибутку.

Ключові питання викликає те, чи є поточні кадрові чистки та викуп акцій ознакою розумного наведення ладу перед виходом на біржу, чи свідченням того, що інсайдери продають активи на верхівці ринкового ажіотажу. Коли ключові управлінці забирають готівку за самостійно встановленою оцінкою в $852 млрд та залишають компанію до того, як сторонні інвестори отримають доступ до фінансової звітності, це створює ризики для всього ринку.